近期ღღ★✿，港交所网站披露安诺优达基因科技（北京）股份有限公司（以下简称ღღ★✿，安诺优达）的招股说明书ღღ★✿，公司拟谋求港股主板上市ღღ★✿，联席保荐机构为建银国际和国泰君安证券ღღ★✿。

　　根据灼识咨询的资料ღღ★✿，按样本检测量计量ღღ★✿，于2023年ღღ★✿，安诺优达在中国NIPT（无创产前检测）市场位列第三ღღ★✿。而前两名同行业市场竞争者的份额分别占到50.5%ღღ★✿、15.9%ღღ★✿，短时间内ღღ★✿，安诺优达想快速提升自己市占率存在不小难度ღღ★✿。

　　安诺优达是一家专注于以分子诊断为基础的IVD（体外诊断产品）医疗器械及多组学生命科学研究服务的公司ღღ★✿，公司亦专精于基于NGS的产前检测IVD产品ღღ★✿。安诺优达致力于通过一体化生命科学测序解决方案促进临床诊断及推动生命科学研究ღღ★✿。

　　通过利用安诺优达的临床测序解决方案ღღ★✿，安诺优达的医院及独立医学实验室客户可进行便捷全面的内部基因测序及分析ღღ★✿，从而提高检测及诊断效率ღღ★✿，及早发现遗传异常引起的疾病风险ღღ★✿，并及时对风险人群进行干预ღღ★✿。

　　截至最后实际可行日期ღღ★✿，安诺优达的三款IVD产品已获得三类医疗器械证书ღღ★✿，两款兼容的生物信息学分析软件产品已获得二类医疗器械证书ღღ★✿，以及12款IVD产品正在开发中ღღ★✿。

　　于往绩记录期间ღღ★✿，安诺优达的收入来源于临床测序解决方案ღღ★✿、科研测序解决方案及其他jiqingwuyueღღ★✿。从2022年-2024年（以下简称ღღ★✿，报告期内）ღღ★✿，临床测序解决方案产生的收入分别为2.51亿元ღღ★✿、2.7亿元和3.29亿元ღღ★✿，占当期收入的57.8%ღღ★✿、56.9%和63.6%ღღ★✿，主要由NIPT及CNV-seq试剂盒销量增加ღღ★✿。

　　另一边ღღ★✿，报告期内科研测序解决方案实现收入分别为1.83亿元ღღ★✿、2.04亿元和1.88亿元ღღ★✿，占当期收入的42.1%ღღ★✿、42.9%和36.2%ღღ★✿，两项主营业务合计贡献当期总收入的九成及以上ღღ★✿。

　　由于六成左右收入来自临床测序解决方案（主要包括NIPT及CNV-seq试剂盒）ღღ★✿，安诺优达预期ღღ★✿，未来的收益增长取决于现有产品（如NIPT与CNV-seq试剂盒）的持续普及ღღ★✿，以及公司未来在生育健康与神经退行性疾病检测方面的产品的广泛市场接受度ღღ★✿。

　　整体业绩表现上ღღ★✿，报告期内ღღ★✿，安诺优达实现收入分别为4.35亿元ღღ★✿、4.75亿元和5.18亿元ღღ★✿，毛利分别为1.38亿元ღღ★✿、1.55亿元和1.83亿元ღღ★✿。

　　销售渠道方面ღღ★✿，安诺优达依赖直销及分销商以营销及销售公司的临床测序解决方案ღღ★✿，并通过公司的自有直销渠道销售科研测序解决方案ღღ★✿。报告期内ღღ★✿，直销模式贡献收入占比82.6%ღღ★✿、77.3%和73.9%ღღ★✿，分销模式贡献收入占比17.4%ღღ★✿、22.7%和26.1%ღღ★✿。

　　除了需要考虑主营产品的市场接受度ღღ★✿，当务之急ღღ★✿，安诺优达需面临持续亏损的现状以及未来如何扭亏为盈ღღ★✿，将新产品进行商业化的问题ღღ★✿。

　　报告期内ღღ★✿，安诺优达持续经营业务的年度亏损分别为1.17亿元ღღ★✿、2.23亿元和1.36亿元ღღ★✿，年度亏损分别为6681.2万元ღღ★✿、2.4亿元和1.26亿元ღღ★✿，持续经营业务的年度经调整亏损分别为1551.3万元ღღ★✿、6716.4万元和1178.7万元ღღ★✿，净利润率分别为-15.4%ღღ★✿、-50.6%和-24.3%ღღ★✿。于过去三年时间ღღ★✿，安诺优达累计亏损约4.33亿元尊龙凯时ღღ★✿。

　　值得一提的是ღღ★✿，报告期各期ღღ★✿，公司分别录得特别股东权利负债应计利息1.13亿元ღღ★✿、1.26亿元和9910万元ღღ★✿，金额庞大ღღ★✿。该等产生利息的特别股东权利已于2024年9月终止ღღ★✿，因此公司其后不再计提相关利息jiqingwuyueღღ★✿。安诺优达表示尊龙凯时ღღ★✿，该特别股东权利负债应计利息为非经常性ღღ★✿。

　　安诺优达的营运开支包括销售及分销开支ღღ★✿、行政开支以及研发成本ღღ★✿，期内营运开支占总收入的百分比分别为36.0%ღღ★✿、53.4%及44.0%ღღ★✿。

　　报告期内尊龙凯时ღღ★✿，销售及分销开支分别为6272.9万元ღღ★✿、1.08亿元和1.15亿元ღღ★✿，占当期收入的14.3%ღღ★✿、22.8%和22.4%ღღ★✿；行政开支分别为2040.7万元ღღ★✿、1亿元和8623.5万元ღღ★✿，占当期收入的4.7%ღღ★✿、21.1%和16.6%ღღ★✿；研发开支分别为7370万元ღღ★✿、4490万元和2660万元ღღ★✿，占当期收入的16.9%ღღ★✿、9.5%和5.1%ღღ★✿。

　　不难看出ღღ★✿，安诺优达期内的研发费用投入不增反降尊龙凯时ღღ★✿，不仅如此ღღ★✿，公司整体的研发费用水平要明显低于销售及分销开支及行政开支ღღ★✿。不过资深投行人士王骥跃指出ღღ★✿，费用比例的变动尊龙凯时ღღ★✿，要看是否与公司的经营阶段相匹配ღღ★✿。

　　除了遭外界诟病较多的“重营销ღღ★✿、轻研发”问题ღღ★✿，根据销售协议ღღ★✿，安诺优达的IVD产品客户通常于下达订单后或收货后付款ღღ★✿，付款金额根据客户采购的产品数量厘定ღღ★✿，因而公司常年的应收账款居于高位ღღ★✿。报告期各期末ღღ★✿，公司的应收账款及应收票据分别为2.23亿元ღღ★✿、1.78亿元和1.8亿元ღღ★✿，应收账款及应收票据的周转天数分别为161.1天ღღ★✿、151.9天和124.4天ღღ★✿。

　　截至报告期各期末ღღ★✿，安诺优达的流动资产总值分别为8.56亿元ღღ★✿、6.68亿元和7.35亿元ღღ★✿，流动负债总额分别为14.52亿元ღღ★✿、14.79亿元和3.2亿元ღღ★✿，流动资产净值分别为-5.96亿元ღღ★✿、-8.11亿元和4.15亿元ღღ★✿，当期公司的经营活动产生的现金流量净额分别为5902.5万元ღღ★✿、-2606.9万元和1463.5万元ღღ★✿，现金及现金等价物分别为3.11亿元ღღ★✿、2.56亿元和11.25亿元ღღ★✿。

　　截止2025年2月28日ღღ★✿，安诺优达的现金及现金等价物为5170.1万元ღღ★✿，较2022年时的3.11亿元减少近八成ღღ★✿。

　　此次闯关港交所ღღ★✿，外界不少声音将安诺优达与NIPT领域的龙头企业华大基因（300676.SZ）进行对比ღღ★✿。

　　东方财富网显示ღღ★✿，2022年-2024年ღღ★✿，华大基因实现营收分别为70.53亿元ღღ★✿、43.5亿元和38.67亿元ღღ★✿，归属净利润分别为8.03亿元ღღ★✿、9290万元和-9.03亿元ღღ★✿。从营收规模的角度上看ღღ★✿，华大基因的收入要高于安诺优达不少ღღ★✿。

　　毛利率方面ღღ★✿，2022年-2024年ღღ★✿，华大基因的毛利率分别为52.27%ღღ★✿、49.9%和41.47%ღღ★✿，而同一时期安诺优达的毛利率分别为31.7%ღღ★✿、32.6%及35.4%ღღ★✿，最近三年时间华大基因的毛利率都要高于安诺优达6个百分点以上ღღ★✿。

　　根据招股书显示ღღ★✿，截至2023年末于中国提供获国家药监局批准的NIPT检测试剂盒的公司中ღღ★✿，排名前三的市场份额分别为50.5%ღღ★✿、15.9%和12.1%ღღ★✿，安诺优达的样本市场份额排名第三ღღ★✿，短时间内想追赶行业内市场份额第一ღღ★✿、第二名的竞争者仍存在不小难度ღღ★✿。

　　据经济观察报2018年1月17日的消息ღღ★✿，安诺优达基因科技两位共同创始人首席执行官陈重建和首席运营官梁峻彬“停职”ღღ★✿。原因系两人涉嫌在安诺优达系之外从事同业竞争事项ღღ★✿。

　　安诺优达主要创办人有三名ღღ★✿，分别为陈重建ღღ★✿、梁峻彬和王海良ღღ★✿。天眼查显示ღღ★✿，安诺优达创始人ღღ★✿、原首席执行官（CEO）陈重建和联合创始人ღღ★✿、原首席运营官（COO)梁峻彬已分别于2022年ღღ★✿、2019年从该公司离职ღღ★✿。现任执行董事为李志民ღღ★✿、牛晓阳ღღ★✿、王海良三人ღღ★✿。

　　外界还关注到ღღ★✿，安诺优达目前实控人为夏佐全ღღ★✿，他曾是比亚迪（002594.SZ）联合创始人jiqingwuyueღღ★✿。目前ღღ★✿，夏佐全直接持股9.95%ღღ★✿，另外通过安诺复琢ღღ★✿、时丰华富ღღ★✿、正轩安诺持有4.75%ღღ★✿、20.74%及18.82%的权益ღღ★✿。夏佐全合计控制行使安诺优达54.25%的投票权ღღ★✿。

　　此次IPOღღ★✿，安诺优达计划将募集资金主要用于投资于临床测序解决方案管线产品的研发ღღ★✿；升级及改造现有的实验室及生产设施ღღ★✿；投资于国内市场的临床测序解决方案及科研测序解决方案的业务发展以及海外业务发展ღღ★✿；扩展的科研测序解决方案及更新相关技术ღღ★✿；营运资金及一般企业用途ღღ★✿。（港湾财经出品）

　　证券之星估值分析提示比亚迪盈利能力一般ღღ★✿，未来营收成长性一般ღღ★✿。综合基本面各维度看ღღ★✿，股价合理ღღ★✿。更多

　　证券之星估值分析提示东方财富盈利能力良好ღღ★✿，未来营收成长性一般ღღ★✿。综合基本面各维度看ღღ★✿，股价偏高ღღ★✿。更多

　　证券之星估值分析提示华大基因盈利能力一般ღღ★✿，未来营收成长性较差ღღ★✿。综合基本面各维度看ღღ★✿，股价偏高ღღ★✿。更多

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